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Xi An Chen Teng Wu Zi Co., Ltd.
8月14日，韓國(guó)浦項(xiàng)與世亞集團(tuán)(SeAHGroup)就世亞制鋼(SeAHBesteel)并購(gòu)浦項(xiàng)特鋼簽署了諒解備忘錄。此前浦項(xiàng)制鐵表示，受全球經(jīng)濟(jì)增速減緩的沖擊，公司將通過出售非核心資產(chǎn)和退出非核心業(yè)務(wù)，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
今年初以來，新任浦項(xiàng)首席執(zhí)行官權(quán)五俊采取了一系列不同于前任以規(guī)模擴(kuò)張為主的經(jīng)營(yíng)措施，比如出售非核心資產(chǎn)、進(jìn)一步重組、全力削減債務(wù)等。
此前，浦項(xiàng)連續(xù)3年的利潤(rùn)下降，已經(jīng)讓業(yè)界對(duì)前任浦項(xiàng)首席執(zhí)行官鄭俊陽不斷擴(kuò)大規(guī)模投資的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略頗多質(zhì)疑。權(quán)五俊剛上任時(shí)曾表示，浦項(xiàng)新的經(jīng)營(yíng)策略是“可持續(xù)的增長(zhǎng)”。隨著浦項(xiàng)經(jīng)營(yíng)策略的轉(zhuǎn)向，近期已經(jīng)初見成效。
對(duì)于浦項(xiàng)今年的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向，日本野村證券的一項(xiàng)研究報(bào)告稱，在權(quán)五俊調(diào)整了浦項(xiàng)的發(fā)展方向之后，該公司的海外鋼鐵業(yè)務(wù)和非鋼部門的經(jīng)營(yíng)情況在收益方面已經(jīng)開始提升。相關(guān)分析師稱，浦項(xiàng)如果要改善利潤(rùn)，需要進(jìn)行更多的重組。
浦項(xiàng)第二季度凈利潤(rùn)飆升
浦項(xiàng)今年第二季度的經(jīng)營(yíng)情況有大幅好轉(zhuǎn)，總收益達(dá)到167040億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)8.2%，同比增長(zhǎng)7.05%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到8390億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)15%，同比下降7.1%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從第一季度的4.7%增至5.0%，不過差于去年同期的5.8%。
雖然浦項(xiàng)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，總收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)環(huán)比和同比的增幅并不明顯，甚至有出現(xiàn)同比下降的情況，但是其凈利潤(rùn)方面出現(xiàn)了大幅上升。今年第二季度，浦項(xiàng)凈利潤(rùn)達(dá)到4870億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)770%，同比增長(zhǎng)102%。
此外，浦項(xiàng)財(cái)報(bào)顯示，其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有了很大的改善。負(fù)債權(quán)益比率在母公司債務(wù)下降的情況下得以改善，從去年同期的90.5%，降至今年第一季度的90.2%，到第二季度已經(jīng)大幅下降至86.8%。其中，債務(wù)額也逐漸下降，今年第二季度為269740億韓元，比第一季度的280870億韓元和去年同期的274210億韓元有一定程度的下降。
在此背景下，浦項(xiàng)提升了對(duì)2014年全年業(yè)績(jī)的展望。該公司預(yù)期，2014年總收益將達(dá)到64.5萬億韓元，比此前的63.5萬億韓元增加了1萬億韓元。
浦項(xiàng)選擇“壯士斷腕”
浦項(xiàng)第二季度業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)與權(quán)五俊進(jìn)行的一系列經(jīng)營(yíng)改革和發(fā)展方向的轉(zhuǎn)變直接相關(guān)。
事實(shí)上，今年上半年，韓國(guó)鋼鐵企業(yè)面臨的大環(huán)境并不算好。今年3月底以來，韓元升值勢(shì)頭強(qiáng)勁，這使得韓國(guó)汽車、造船等下游行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格上漲，出口量大幅下降，而浦項(xiàng)等韓國(guó)本土鋼鐵企業(yè)的出口情況也受到較大影響。同時(shí)，由于韓元升值，韓國(guó)鋼企進(jìn)口原料價(jià)格下跌，這又成為下游企業(yè)壓低鋼材價(jià)格的談判籌碼。現(xiàn)代汽車和通用汽車韓國(guó)分公司就分別與浦項(xiàng)交涉，就下調(diào)價(jià)格問題向其施壓。此外，由于日元持續(xù)貶值，日本汽車企業(yè)和鋼企等在同韓國(guó)企業(yè)的海外競(jìng)爭(zhēng)中，占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，浦項(xiàng)有40%的收益來源于海外市場(chǎng)。在出口市場(chǎng)上，浦項(xiàng)已經(jīng)不再占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)，權(quán)五俊接手的浦項(xiàng)也并不是個(gè)好攤子。在鄭俊陽任上，浦項(xiàng)經(jīng)過多年的投資、合并之后，雖然規(guī)模擴(kuò)張步伐很快，但其債務(wù)規(guī)模也相應(yīng)地增長(zhǎng)了20萬億韓元至38.6萬億韓元。正是由于債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，浦項(xiàng)近20年來第一次被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在多個(gè)指標(biāo)上下調(diào)了評(píng)級(jí)。
因此，權(quán)五俊上任后進(jìn)行的一系列改革，頗有“壯士斷腕”的意味。自上任起，權(quán)五俊就表示，浦項(xiàng)將不再追求量化成長(zhǎng)的新投資，并且開始著手重組各機(jī)構(gòu)、合并業(yè)務(wù)部門，并重新布局投資計(jì)劃。同時(shí)，在鎳、清潔煤、燃料電池和鋰等原料和能源業(yè)務(wù)方面，浦項(xiàng)進(jìn)行重點(diǎn)投資。
大力度調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
在實(shí)際操作過程中，浦項(xiàng)的具體改革和調(diào)整措施主要集中在以下幾個(gè)方面：
投資收縮，突出重點(diǎn)
今年，浦項(xiàng)原本有意收購(gòu)東部制鐵仁川廠，但是最終由于自身債務(wù)等原因而放棄。浦項(xiàng)在第二季度財(cái)報(bào)中表示，全年預(yù)期投資額為6.1萬億韓元，將比去年的8.8萬億韓元下降2.7萬億韓元，降幅超過30%。
但這并不意味著對(duì)于所有投資都進(jìn)行否定。對(duì)于維持生產(chǎn)裝備和海外市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的投資，浦項(xiàng)仍然作為重點(diǎn)加以推進(jìn)。《韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》8月7日?qǐng)?bào)道稱，浦項(xiàng)將在2016年之前對(duì)其浦項(xiàng)廠進(jìn)行新一輪的投資，用于提升設(shè)備，投資額為5000億韓元。不久前，浦項(xiàng)已經(jīng)對(duì)浦項(xiàng)廠的整修和維護(hù)進(jìn)行總額為1萬億韓元的投資。此外，浦項(xiàng)在印度尼西亞的綜合鋼廠是其海外規(guī)模較大的投資，去年底已經(jīng)投產(chǎn)，雖然經(jīng)營(yíng)至今仍然是虧損的，但是預(yù)計(jì)收益情況在今年下半年會(huì)隨著產(chǎn)能利用率的恢復(fù)和銷售額的增加而好轉(zhuǎn)。
對(duì)于海外投資，權(quán)五俊表示，不會(huì)放棄在印度東部奧里薩邦的總值120億美元的建廠計(jì)劃，未來行業(yè)需求如果好轉(zhuǎn)，那很可能也是在印度或是印度尼西亞等地，這些地區(qū)擁有大量的人口，不過發(fā)展前景又不是非常確定。這實(shí)際上表明，浦項(xiàng)并不愿錯(cuò)失搭乘未來新興市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的任何一輛“順風(fēng)車”。
出售非核心資產(chǎn)
“為了改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，確保鋼鐵主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司內(nèi)部不存在任何不能觸碰的禁區(qū)。”這是權(quán)五俊在上任之初，為改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)拋出的豪言壯語。言下之意是，只要能改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，浦項(xiàng)制鐵公司內(nèi)部所有的業(yè)務(wù)都可能成為被調(diào)整的對(duì)象。
今年7月份，浦項(xiàng)決定開始出售非核心業(yè)務(wù)。浦項(xiàng)計(jì)劃出售光陽廠的LNG(液化天然氣)終端站、Posfine和造林公司POSCOUruguay3家非核心業(yè)務(wù)公司的股份，旨在改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。光陽廠LNG終端站是浦項(xiàng)利潤(rùn)率較高的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，出售后將成為一家獨(dú)立的公司，而浦項(xiàng)仍保留管理權(quán)。Posfine是利用鋼鐵副產(chǎn)物制成粉渣并出售給水泥公司，具有穩(wěn)定的鋼渣處理能力，去年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率為12.8%，預(yù)計(jì)出售將比較順利。
子公司業(yè)務(wù)大重組
在浦項(xiàng)決定出售非核心資產(chǎn)之后，隨即又決定對(duì)其子公司結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，這可以看作是浦項(xiàng)改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的第二步舉措。
近日，浦項(xiàng)下屬的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)POSCOAST和電爐鋼板材制造企業(yè)POSCOTMC將被劃分到碳鋼生產(chǎn)企業(yè)POSCOP&S的管轄范圍下，從而更好地管理浦項(xiàng)的特鋼經(jīng)銷和加工業(yè)務(wù)。建筑業(yè)管理和維修的子公司POSMATE將管理eNtoB公司，后者主要業(yè)務(wù)是維修和操作供應(yīng)，兩家子公司重組將有利于浦項(xiàng)B2B業(yè)務(wù)的發(fā)展。
關(guān)于前文所述浦項(xiàng)對(duì)特鋼公司的調(diào)整，業(yè)界分析，如果成功出售特鋼子公司72.09%的股權(quán)，浦項(xiàng)可以獲得1萬億韓元以上的現(xiàn)金以改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
浦項(xiàng)特鋼公司主要生產(chǎn)汽車和造船所需的不銹鋼、棒材和線材等產(chǎn)品，年產(chǎn)能120萬噸，在不銹鋼線材和棒材的韓國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)60%。去年，該公司銷售額為13167萬億韓元，但處于虧損狀態(tài)，尤其是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)跌至2004年以后的最低點(diǎn)。
此外，子公司的內(nèi)部重組也在進(jìn)行中。浦項(xiàng)旗下工程業(yè)務(wù)公司POSCOPlantec目前的經(jīng)營(yíng)狀況不是很好。目前，POSCOPlantec正在進(jìn)行內(nèi)部重組。今后，浦項(xiàng)還將對(duì)類似和重復(fù)的子公司和業(yè)務(wù)進(jìn)行持續(xù)性調(diào)整。
根據(jù)經(jīng)營(yíng)情況停產(chǎn)
由于韓國(guó)國(guó)內(nèi)電費(fèi)上漲和廢鋼原料采購(gòu)較困難，浦項(xiàng)決定把全南道光陽廠的電爐小鋼廠產(chǎn)能減少一半，主要是由于該廠出現(xiàn)了虧損。
近日，浦項(xiàng)正式關(guān)閉位于浦項(xiàng)廠區(qū)內(nèi)的不銹鋼第一分廠，該廠主要以廢鋼為原料，生產(chǎn)板坯和方坯，供給后工序的熱軋和冷軋廠作為原料使用。在關(guān)閉之前，該廠的累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到1400萬噸。
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